首页 > 网贷资讯 > 网贷资讯详情

资讯发布

10地试点地方债自发自还,地方债风险怎么“破”?

  • pingtaizhijia
  • 2014-06-18

       

 

       此次10省市自主发债,最终追求的效果绝非“怎么发”,而是“怎么还”

        对于许多人而言,债市改革更像是金融改革的冲锋号。

       5月22日,财政部印发《2014年地方政府债券自发自还试点办法》(下称《办法》)的通知,批准上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛共10个省市试点地方政府债券自发自还。

       其中,上海126亿元、浙江137亿元、广东148亿元、深圳42亿元、江苏174亿元、山东137亿元、北京105亿元、青岛25亿元、江西143亿元、宁夏55亿元,2014年自发自还债券总规模为1092亿元。

       财政部国库司有关负责人表示,地方政府债券自发自还试点地区发行政府债券实行年度发行额管理,全年发行债券总量不得超过国务院批准的当年发债规模限额。

       国库司有关负责人同时表示,试点地区的债券发行机制是按照市场化原则发行,遵循公开、公平、公正的原则。试点地区应当以同期限新发国债发行利率及市场利率为定价基准,采用承销或招标方式确定债券发行利率。

       一石激起千层浪,一时间债券市场一改往常波澜不惊的常态,引发了多种猜测——千亿元规模的自发自还地方债,现阶段肯定无法撼动央行旧有的“代发代还”家长地位,但却无疑是一种进步。而这种进步,极有可能在未来产生巨大的蝴蝶效应,引发中国金融改革中的连锁反应。

 

       难替“城投债”

 

       目前而言,地方政府除最大的资金来源之一就来地方融资平台,而在这一平台上发行的城投债,也是地方债的最大“竞争对手”。

       据资深市场分析师刘健向记者介绍,地方融资平台由地方政府发起设立,通过划拨土地、股权、规费、国债等资产,包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司,必要时再辅之以财政补贴作为还款承诺,以实现承接各路资金的目的,进而将资金运用于市政建设、公用事业等肥瘠不一的项目。

       地方政府融资平台主要表现形式为地方城市建设投资公司(简称“城投公司”)。而通过这些城投公司发行的债券,被业内称之为“城投债”。这类公司一边挂靠政府,一边密切联系银行,手里直接把控着地方政府的资金命脉。

       数据显示,仅今年一季度城投债累计发行3594.7亿元,较去年一季度同比增加约20%,此外2014年到期的城投债规模超过了3000亿元。

       以城镇化过程中地方政府巨额的融资需求来看,市场化的地方政府自主发债1000亿元的规模,在短期内还远远无法替代融资平台债务。

       中金公司的研究观点认为,市政债要想以高评级低风险的身份获得低利率发行,并且真正起到化解地方政府债务风险的作用,发债时还需披露地方政府真实的资产负债表和财政收支表,在地方政府财力可以负担的范围内合理确定融资规模,并由市场进行合理定价。这也许也是地方债与城投债之间最大的区别。

 

       剑指“不透明”

 

       目前而言,《办法》的真正进步性举措在于,提出了“公平、公正、公开”的原则。而“不透明”正是地方政府性债务在此之前存在的最大问题。

       由于此前预算法中明确规定:“除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券”,这使得地方政府只能通过其他手段融资。

       地方政府融资的最主要手段,就是通过城投公司以土地等资产向银行贷款或者发行企业债。而市场普遍认为,通过“企业债”、“企业融资”方式的地方政府融资,是在利用国家信用借款。这也助长了地方政府“只管借、不管还”的风气。

       审计署发布的审计结果显示:截至2013年6月底,地方政府债务总额高达10.88万亿元,此外还有2.67万亿元负有担保责任的债务和4.34万亿元可能承担救助责任的债务。而在这总计17.89万亿元的地方政府广义债务中,银行贷款高达10.12万亿元,占比高达56.57%。由于贷款直接与银行发生关系,所以“不透明”是最大的问题。

       在财政部发布《办法》的前一天,国务院批转了发改委《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》。意见明确指出,规范政府举债融资制度。开明渠、堵暗道,建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制,剥离融资平台公司政府融资职能。

       通过国务院批准,允许试点地区发行地方政府债券,无疑将大大提升地方政府融资的“透明度”。

       “像江西、宁夏这样还债能力不一定特别强的地方,也能获得自主发债试点资格,这表明了中央此次改革的目的:不是单纯只为了控制地方债务风险,而是意在整个财政制度的改革。”复旦大学经济学院副院长孙立坚认为,“这是中国财政体制改革的重要一步,将促使地方政府债务向透明化、市场化方向发展,并且可以增加地方政府自主管理债务的自觉性。”

 

       “还”字是关键

 

       但此次10省市自主发债,最终追求的效果绝非“怎么发”,而是“怎么还”。

       相比此前财政部代发地方债券和地方政府自行发债,此次改革标志着试点地区要建立偿债保障机制,自行支付债券本息、发行费等资金,财政部不再代办还本付息。

       此次的10省市债券自发自还与真正意义上的自主发债,还有不小的差距。自主发债理论上应满足“项目自主、发债规模自主、用途自定、偿债自负”的要求。

       目前来看,虽然试点省市的地方政府日后要承担起全部偿还责任,但中央财政依然掌控着总量控制和审批的职能。

       市场化的改革要求,进入试点的地方政府直接面向市场进行融资后,投资者将根据风险、收益和流动性几个标准,对其产品进行判断。

       投资者对地方债产品风险的自主判断,无疑是需要建立在公开、透明的披露标准和评级体系之上的。但目前对于投资者保护的立法还是空白。因此,先建立相关的法律体系才能更好地维护公平的债券市场。

       中央财经大学金融学院副教授李宪铎分析,目前我国的信用卡坏账风险仍可控。但业内人士表示,考虑到年前曾出现大批利用信用卡预授权漏洞大额套现的行为,未来整体坏账金额或将继续攀升。预授权规则带来的信用卡风险,或将造成第三方支付机构的大洗牌。

举报
全部回复(1)

自强不息

哪里

参与讨论

激浊扬清为P2P网贷崛起而奋斗

商务合作: hezuo@wangdaibus.com

©2001-2018 版权所有:苏州车头动力网络技术服务有限公司

(苏ICP备14041899号) 苏公网安备 32050802010755号

提示

提交申请成功!

提示

发布成功,帖子正在审核

确认 取消

打赏

打赏金额
50元
150元
200元
250元
300元
400元
500元
自定义
打赏备注
付款方式

支付宝支付

微信支付

支付宝扫码,支付 0.00 元

微信扫码,支付 0.00 元

*什么是打赏?

打赏资金属于无偿赠与,打赏完成后,将直接进入对方的巴士账户,不可退款,请谨慎操作。

购买广告位

发帖人
bus20188888
帖子名称
大批同地址公司发标:银豆网意思疯狂造假,房贷标揭示!
板块名称
网贷巴士-新闻资讯
广告主
bus9999999-丛立波

50元/天

150元/周

300元/月

价格

¥18000.00

广告图设置
打赏备注
付款方式

支付宝支付

微信支付

巴士余额

支付宝扫码,支付 0.00 元

微信扫码,支付 0.00 元

注册手机号
13222222123
验证码
*购买须知

付款成功后,广告图会自动发布到广告位,广告费将打入发帖人账户余额,广告位到期后,系统将自动撤下广告位,若广告内容牵涉负面较多,巴士有权将广告下架,且广告费不予退还。

*注意事项

付款成功后,广告图会自动发布到广告位,广告费将打入发帖人账户余额,广告位到期后,系统将自动撤下广告位,若广告内容牵涉负面较多,巴士有权将广告下架,且广告费不予退还。